利率市场改革的思路与展望俄罗斯的利率市场化利率市场改革是与利率市场该国的“休克疗法”联系在一起的，利率市场在短短两三年，就利率市场将存贷款利率放开，利率市场实现了利率市场化。但过于快速的改革也造成了利率在短期内的急剧下降，实际利率的波动较为剧烈，对经济增长造成了不良影响。

进行分析发现，俄罗斯在实行利率市场化改革后，利率下降到合理水平，利差变化较为稳定，实际利率波动却比较剧烈，这与俄罗斯自身的通货膨胀率波动剧烈有关。利率市场相对应的，俄罗斯的GDP增长在利率市场化改革进程中出现了波动，甚至出现了负增长。但是在利率市场化改革完成后，虽然实际利率还有较大幅度波动，但是经济增长较为稳定，储蓄占GDP的比例趋势也较为平稳。

日本的利率市场化进程比较缓慢，从20世纪70年代中后期开始，一直持续到20世纪90年代。二次大战以后，日本金融体系实行严格的利率市场利率管制和分工限制，利率市场集利率市场中大量资金恢复经济，但是随着经济的发展，直接融资市场发展迅速，利率管制和分工限制导致银行经营状况恶化，而且对日本企业在海外市场的业务扩展也不利，在利率市场内外压力下，日本实行利率市场化改革。分析图6-19和图6-20可以发现，日本在进行利率市场化改革的初期，存贷款利率都有下降的过程，利差相对较为稳定，但是实际利率经历了大幅度的波动。在利率市场化改革完成的初期，储蓄占GDP的比例有下降的态势。