流动性是决定股市走向的核心因素之一。所谓流动性，货币政策说白了就是经济体中“钱”的数量。货币政策分析流动性的关键在于理解央行的货币政策。货币政策有时候央行一句话就会弄得股市鸡飞狗跳，就是因为市场担心央行的政策会影响流动性。比如，过去央行都是说保持流动性基本稳定，但2018年6月时央行提出保持流动性合理充裕，从基本稳定到合理充裕，这个细微的措辞变化马上引起了市场的积极反应，因为很明显这是货币宽松的一个表态。果不其然，下半年货币政策持续大力度降准。对于A股市场投资者来说，不管货币政策是什么类型的投资方法，央行的货币政策和流动性环境都是不可忽视的宏观变量。

货币政策的首要问题是确定整体基调，一般可分为扩张性、紧缩性和稳健中性三种货币政策。货币政策扩张性的货币政策一般在经济衰退时使用，增加货币供应，降低利率，这对股市有利。货币政策历史上每一轮牛市都有货币扩张的影子，尤其是2015年的牛市，当时上市公司货币政策盈利并不好，但就是因为流动性非常宽松，让股票和债券都迎来大牛市，所以货币政策很多人称之为“水牛”。不仅A股如此，美股这些年之所以这么牛，也和美联储金融危机之后的零利率和量化宽松政策有直接关系。货币政策紧缩性的货币政策一般在经济过热、通货膨胀过高时采用，简单货币政策说就是减少货币供应量，提高利率。稳健中性的货币政策既不放水，也不收缩，货币供给速度满足经济增长和平衡所需即可。在这三种定性分类下，有时也会适度微调一下幅度，比如中性偏紧、中性偏松的货币政策。

基调确定之后，央行就会使用各种货币政策工具来实现目标。最基础的工具有三个，分别是存款准备金、再贴现政策和公开市场操作。它们货币政策也被称作央行的三大法宝。存款准备金。银行吸收社会存款，但要按一定比例上缴央行作为保险金，这个比例就是存款准备金率。其中又分成两部分，一部分是法定存款准备金，另一部分是货币政策超额存款准备金。法定存款准备金率由央行来决定，通过调控这个比例，央行可以影响到银行信贷扩张的能力。比如提高法定存款准备金比率，那银行可贷款出去的钱就少了。再贴现政策。货币政策贴现是票据持有人在票据到期日前，把票据按低于面值的价格转让给银行而获得资金，而再贴现就是银行再将票据贴现给央行，说白了就是央行向银行投放货币。这些货币政策交易会有成本，比如再贴现就会有再贴现利率。而央行可以制定和调整这个再贴现利率来影响市场利率和货币市场的供求。若再贴现率高于市场利率，那银行贴现的成本就会提高，也就会减少再贴现，市场的货币供应量也就大幅减少了。