欧式期权的价格是期权现在的市场价格或到期时的期望价格。这是因为布莱克-斯科尔斯模型以及其他很多主流期权定价模型针对的都是欧式期权。欧式期权术语“欧式”用来区分某些期权类型，在欧式期权某个时间点上可以行权。大部分欧洲交易的期权只在特定的到期日行权——即转换成标的资产。相比之下，欧式期权基本上所有北美交易的期权（除股票指数期权、一些外汇期权以及少量现货期权之外）可以在到期日及之前任意时间行权。前一类型的期权被称为“欧式”期权，而后者则被称为“美式”期权。用理论模型定价场内美国股票及期货期权时，要注意欧式及美式期权的区别。可以看出，期权损益图并不对称。如果标的合约小于等于100美元，那么行权价格为100的看涨期权将一文不值。但是，如果标的合约为105美元，则行权价格100的看涨期权将值5美元。假设概率分布如图2-1所示，那么欧式期权该期权价值为5美元的概率是20%。类似地，如果标的合约为110美元，那么该期权将值10美元，发生的概率为10%.

加总各个场景下的概率，得到行权价格100的看涨期权的价值为2美元。换句话说，概率论表明，如果欧式期权今天为此期权付出2美元，那么在到期日当天将很可能不赔不赚，达到损益平衡欧式期权。简单定义，期权理论价值就是概率论告诉我们到期时价格会出现的情况。在定价模型中，还有其他一些比较次要但也值得考虑的因素——比如利率。举例来说，如果期望收益是2美元，现在的欧式期权利率水平是12%，则需要将期望收益折减掉资金成本——即确定2美元的现值。经过利率调整后的修正理论价值为1.96美元（见图2-4）。此外，理论价值与真实市场价格之间有着本质的区别。这是因为，如果交易期权，我总是愿意以比理论价值更低的价格报出买价，以比理论价值更高的价格报出卖价。

换而言之，如果我是一个交易员，有人来问我，“谢利，你对行权价格100的看涨期权的市场报价是多少？”虽然该看涨期权的理论价值为2美元，但是我会说，“我1.90买，2.10卖”或者“我1.80买，2.20卖”——我所报出的买卖价差，取决于市场的竞争性如何。用以上价差进行交易，可以保证一定赚钱吗？当然不是。它欧式期权只是表明，当我长期反复地如此操作时，应该能从交易价格及理论价值的差价中获利。