公司并购解释分析
公司并购解释分析SV模型是Shleifer和Vishny（2003）设计用来公司并购阐述股票市场非有效对公司并购活动影响的原理和框架。公司并购模型假设投资者是非理性的，资本市场不少公司被错误定价（市场价格与内在价值的偏离）；但公司的管理者是理性的，他们知道哪些公司被错误估价以及错估的程度，公司并购因而可以通过并购行为迎合这种错误估价，并从中获利。假设：主并公司和目标公司股份总额分别为K1和K，且均为上市公司；当前市场价格分别为Q1和Q，并且Q1>Q；如果两家公司合并，公司并购合并后的短期内股价为S，公司并购合并后公司的市场价值为S（K1+K），S反映了市场“可感知的协同效应”（perceived synergy），可以是一个故事或者一个概念，公司并购可促使投资者相信公司合并是有充分理由的；合并以后，短期内的股价为q。此假设目的在于表明并购并没有带来任何真正的协同效应。投资者相信市场是有效的，他们的市场信念由Q1、Q和S决定。
当然，公司并购有效市场中并购公告与支付方式的选择等不再传递任何其他有关公司股价的信息（不同于第三节所述）。管理者是理性的且有信息优势，他们知道Q1、Q和S反映了公司资产的短期错误估价，也知道所有资产的长期单价为q。最后，主并公司以单价P购买目标公司的资产。
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