资本市场服务是什么行业?资本市场服务分析
流动性是资本市场参与者之间进行的交易活动的属性，资本市场服务流动性是一个多维度的概念，资本市场服务包括市场的宽度、深度和弹性三个维度的内容（Kyle，1985）。
一般来讲，在衡量流动性时主要考虑三方面内容：交易即时性、交易规模和交易成本。交易即时性，资本市场服务是指交易双方用更短的信息收集时间和更短交易时间完成交易活动。资本市场服务债券是一种低流动性的有价证券，其交易持续时间一般较长，可以用交易频率和交易时间来衡量。如用债券换手率（Goyenko etal.，2009；巴曙松、姚飞，2013）、零交易天数（Goyenko et al.，2009；闵晓平等，2011）等指标表示债券的流动性。交易规模，一般在债券初始发行期间其交易规模较大，随着时间的推移债券交易规模减小。交易量小意味着低流动性，可资本市场服务能导致较高的存货成本和交易成本。Chakravarty和Sarkar（2003）对美国企业债券的研究发现，交易量和买卖价差之间存在显著负相关关系。国内学者梁朝晖等（2015）同样使用交易量来表示债券流动性风险，资本市场服务得到了一致的结论。对于交易成本的衡量，最经典的方法来自Roll（1984）提出的协方差估计，资本市场服务Hasbrouck（2009）基于贝叶斯估计方法对Roll的协方差估计进行了改进。债券市场与股票市场不同，主要具有低频流动性，Schestag和Schuster等（2016）利用日内最高价和最低价所形成的价格极值提出了High-Low估计。流动性风险是影响债券风险溢价的重要因素，但是资本市场服务不能完全解释溢价部分，Jones等（1984）的早期研究认为，纳入一些宏观因素可以充分解释观察到的长期债券收益率差距。
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