我们首先看一下投资基金，例如共同基金、对冲基金和养老金。共同基金（mutual funds）出售基金份额给投资者，投资基金以此来筹集资金，资金集中起来以后，投资基金投资于证券资产组合。共同基金的投资者可以购买更多的份额，增加自己在基金组合中的利益，需要变现的话就将基金份额卖回给基金。基金份额的买卖价格由购买或回赎当天的基金净资产价值（net assetvalue，NAV）决定。如果基金发生现金净流入，基金经理就用这些资金购买更多的股票或债券；如果发生净流出，基金经理就需要出售一部分投资来得到现金。美国有7700家共同基金。事实上，共同基金的数量比上市公司还多！基金的投资策略多种多样。有的基金专门投资红利丰厚的“安全”股票。有的基金专门投资高科技成长股，有的“均衡”基金混合投资股票和债券，有的基金专门投资特定的国家或地区。例如，富达投资集团发起了一组共同基金，分别投资加拿大、日本、中国、欧洲和拉丁美洲。

共同基金向投资者提供低成本、分散化和专业化的管理。对大多数投资者来说，投资基金投资共同基金比构建多元化的股票和债券资产组合效率更高。大多数共同基金经理也努力“打败市场”，也就是说通过发现超过平均收益率的股票来产生优异的业绩。他们是否能够持续发现这样的股票是另一个问题，我们在第13章讨论过了。基金经理提供服务，收取管理费。运作基金也需要成本。投资股票共同基金，管理费和成本加起来接近每年1%。

如果你只想要低成本的分散化，一个选择是购买投资于股票市场指数中所有股票的共同基金。例如，先锋指数基金（Vanguard Index Fund）持有标准普尔综合指数中的所有股票。另一个选择是投资交易所交易基金（exchange traded fund，ETF），在一笔交易中买卖一个股票资产组合。ETF包括标准普尔存托凭证（SPDR，或被称为“蜘蛛”），即与标准普尔股票市场指数匹配的资产组合。你还可以购买跟踪道琼斯工业平均指数的DIAMONDS、跟踪纳斯达克100指数的资产组合的QUBES或QQQ，或者跟踪先锋总体股票市场指数的先锋ETF，它包括几乎所有在美国交易的股票。你还可以购买跟踪外国股票市场、债券或商品的ETF。