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划分投资组合会降低贝塔值吗?

04-22 K线形态

划分投资组合会降低贝塔值吗?市场投资组合的贝塔收益是1,投资组合对无风险组合(现金)来说,投资组合贝塔收益就是零。投资组合假设一个投资者拥有一个现金与市场组合的联合体。那么,组合的贝塔收益就会小于1。有投资经理管理的投资组合对系统风险的敏感度要低于市场,因此,比市场的风险也要低。

相反,当投资者拥有的是一个杠杆化市场组合,通过零风险比率借入后,投资组合又投资到市场组合,贝塔收益就会高于1,投资组合组合的风险也大于市场风险。市场组合的跟踪误差在贝塔收益低于1或者高于1时都会增加,这一点已经得到证明。因此,虽然组合增加了现金持有的比例,甚至其绝对投资组合风险下降,投资组合组合的跟踪误差还是会增加。如图12-4所示,在贝塔收益徘徊于1时,跟踪误差会直线上升。