“熊市”也称空头市场，指行情普遍看淡、延续时间相对较长的大跌市。在熊市行情我们已经提到做短线操作也要把握好股市的大趋势，因此如何判断熊市也是短线操作者的一个“基本功课”。

熊市的三个时期熊市第一期。这一时期就是牛市第三期的末段，往往出现在市场投资气氛最高的情况下。这时市场绝对乐观，熊市行情投资者对后市变化完全没有戒心，熊市行情市场上真真假假的各种利好消息到处都是。公司的业绩和盈利达到不正常的高峰，不少企业熊市行情在这段时期内加速扩张，收购合并的消息频传。正当熊市行情绝大多数投资者疯狂沉迷于股市升势时，少数明智的投资者和个别投资大户已开始逐步将资金撤离或观望。市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。这时如果股价再进一步攀升，熊市行情成交量却不能同步跟上的话，大跌就可能出现。

熊市行情在这个时期，当股价下跌时，许多人仍然认为这种下跌只是上升过程中的回调。其实，这是股市大跌的开始。熊市第二期。这一阶段，股票市场有风吹草动，就会触发“恐慌性抛售”。一方面，熊市行情市场上热点太多，想要买进的人反而因难以选择而退缩不前，处于观望；另一方面，更多的人开始急于抛出，加剧股价急速下跌。在允许进行信用交易的市场中，从事买空交易的投机者遭受的打击更大，他们往往因偿还融人资金的压力而被迫抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分。因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现一次较大的回升和反弹。这一段中期性反弹可能维持几个星期或者几个月，回升或反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的1/3～1/2。熊市第三期。经过一段时间的中期性反弹以后，经济形势和上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下降，发生财务困难。各种真假难辨的利空消息又接踵而至，对投资者信心造成进一步打击。这时熊市行情整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价继反弹后再度下挫。在熊市第三期中，股价持续下跌，但跌势没有加剧。由于那些质量较差的股票已经在第一、第二期跌得差不多了，熊市行情再跌的可能性已经不大，而这时由于市场信心崩溃，下跌的股票集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上。这一阶段正好与牛市第一阶段的初段吻合，有远见和理智的投资者会认为这是最佳的吸纳机会，这时购入低价优质股，待大市回升后可获得丰厚回报。